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供求信息丨白酒之于投资,好戏才刚刚开始

发布日期:2018-03-02 浏览次数:724

引言

近日,随着飞天茅台的旺销,茅台生肖酒也一路上涨,最近,茅台狗年生肖酒的市场售价涨到2900 元/瓶,茅台鸡年生肖酒为3699 元/瓶,茅台猴年达到4799 元/瓶。为什么茅台生肖酒价格快速上涨?中国历史崇尚礼尚往来,产品有价而感情无价,从送礼这个角度来讲,消费者愿意给高档白酒情感溢价,以至于对价格相对不敏感;同样的产品,越稀缺,溢价程度越高,对于熟知茅台酒的人群而言,见证了近两年生肖酒价格的快速上涨,今年的生肖酒无疑也在被热捧。

招商证券披露,其研究部食品团队在春节后,最新跟踪12 家白酒经销商,总体感受春节期间动销旺盛,消费升级明显,符合前期市场预期。良好动销之后,库存保持低位。名酒企业稳价放量,利好真实需求,更有利行业长期发展。

白酒板块基本面跟踪

1. 春节动销旺盛,茅台排队购买,五粮液略超经销商预期,洋河经销商反馈进货太少出现断货;

2. 良好动销之后,库存保持低位。茅台库存最低,五粮液预计在1 个月以内;

3. 消费升级明显,中高端价位增速更快。春节期间宴请、礼赠、公司活动升级显著。茅台节后预计非标产品发货加大,量价表现弹性更大;

4. 稳价利好真实需求,企业营销更接地气。茅台终端限价、限量出售,执行层面指令清晰,秩序井然,而渠道稽查也预期成为常态;

5. 需求再向品牌集中,企业表现略有分化。市场表现较好的品牌,多为价格带核心品牌及核心单品。

白酒板块差异化分类跟踪

1. 高端白酒:高端白酒受益品牌消费升级,业绩确定性强。茅台1 季度发货预期为9000 吨以上,奠定全年业绩基础。五粮液改革红利持续释放,业绩走高;

2. 次高端:扩容与分化并存,选股需在确定性弹性之间平衡;

3. 中档酒:存量博弈,关注产品升级和国企改革。


精神消费正在崛起,中高端白酒品牌或将受益

产品力、品牌力强的产品有望持续受益。随着80 后、90 后成为新的城市消费主力人群,消费的方式正在悄然生变。在一个万物俱备、什么都不缺的年代,比起金钱和物质,更重要的是精神层面的充实感。对于食品而言,以逐步由吃饱过渡为吃好的时代;对于高档酒,精神消费的占比要素比较重,高档酒的旺销印证了精神消费在崛起。此外,春节假期前6 天累计实现综合票房49.18 亿元同比增长66%,春节前4 天全国旅游接待总人数累计2.87 亿人次,同比增长11.1%;这些数据均印证一个逻辑——精神消费在崛起。


白酒进入需求周期和库存周期双共振的阶段

白酒尤其是高端白酒行业将长期享受消费升级带来的红利,涨价预期以及渠道良性循环的前提下,白酒进入需求周期和库存周期双共振的阶段,只要市场预期白酒价格易涨难跌,白酒还将进入增库存周期。目前市场普遍预估茅台酒在2019-2020 年供不应求,价格有望继续上涨,茅台酒依旧处于增库存周期中。高端白酒(茅五泸)2018 年业绩也有望实现近30%的增长,次高端汾酒、水井坊等增速更快一些;古井、洋河业绩也有望分别实现30%、25%的增长。


五年内白酒市场规模或将达万亿

2月26日,由茅台集团发起的贵州白酒企业发展圆桌会议召开。会上,茅台集团董事长袁仁国表示,白酒行业要响应中央经济工作会议提出的高质量发展,迫切需要加强供给侧结构性改革。白酒行业进入了新的增长周期,发展呈现出“五个更加”:一是行业回暖趋势更加明朗;二是生产集中度更加提升;三是提价增利趋势更加明显;四是品牌营销更加风行;五是白酒企业探索新零售更加快速。初步估算,未来五年内,白酒行业市场规模将达到万亿级。

重仓白酒股多年的林园投资董事长林园多次强调,“白酒的成瘾性以及国人独特的餐桌文化是白酒行业长盛不衰的基础,大型基建和房地产行业的持续走热也会催生了白酒行业的高景气度。我相信,未来5年白酒板块的确定性机会还是很高的。”

对于白酒板块基本面的整体大幅向好,长江证券食品饮料行业研究团队认为,目前白酒行业整体估值与上一轮行业峰值相比仍有差距,行业复苏才刚刚开始。丹阳投资首席投资官康水跃也表示,白酒行业目前正处在“重塑期”,“经过前几年的调整,此前占居半壁江山的政务消费在白酒消费结构中的占比已低于5%,普通群众消费已占据绝对地位,整个白酒行业跟随国内消费水平提升同步升级,而这是未来几年白酒企业业绩增长的核心逻辑。”